導(dǎo)讀：中國(guó)場(chǎng)外資本市場(chǎng)有一個(gè)問(wèn)題，就是融資難。要解決融資能力要八仙過(guò)海、各顯神通，要自己想辦法來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。以下請(qǐng)看企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)機(jī)摘錄的相關(guān)報(bào)道。

中國(guó)場(chǎng)外資本市場(chǎng)有一個(gè)問(wèn)題，就是融資難。難到什么程度？難到有的市場(chǎng)基本上沒(méi)有融資。為什么會(huì)出現(xiàn)這些問(wèn)題？我們都知道，中國(guó)投資者選擇的對(duì)象幾乎無(wú)一例外全是Pre-IPO，不管投資的企業(yè)是在前半段還是后半段，目標(biāo)都是上主板和上創(chuàng)業(yè)板，但場(chǎng)外市場(chǎng)服務(wù)的對(duì)象是不能上主板和創(chuàng)業(yè)板的。這類(lèi)市場(chǎng)沒(méi)有融資能力是非常正常的情況。要解決融資能力要八仙過(guò)海、各顯神通，要自己想辦法來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，當(dāng)前具有融資能力的，業(yè)界普遍認(rèn)可的就是上海的市場(chǎng)，目前還是可以融資的，其他市場(chǎng)的融資能力都很弱。

那么在上海股權(quán)交易中心掛牌的條件是什么呢？這個(gè)市場(chǎng)掛牌的條件跟主板上市不一樣，它對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有要求。虧損企業(yè)不怕，只要你有技術(shù)、有產(chǎn)品，能夠?yàn)樯鐣?huì)創(chuàng)造財(cái)富，能夠有廣闊空間。

掛牌的過(guò)程也需要做盡職調(diào)查，這些跟主板所做的工作幾乎完全一樣，不同點(diǎn)在于主板上市企業(yè)有任何問(wèn)題需要解決才能往下走，但是在上海股權(quán)交易中心不需要這樣，它可以帶著問(wèn)題上，只要說(shuō)清楚就可以。所以這個(gè)市場(chǎng)它是還原了市場(chǎng)的功能。我們中國(guó)資本市場(chǎng)要求太過(guò)苛刻，其實(shí)上市就是很簡(jiǎn)單的事情，就像我們菜市場(chǎng)一樣，菜市場(chǎng)有毒的菜不能進(jìn)來(lái)，但是好菜、壞菜都可以進(jìn)來(lái)。場(chǎng)外市場(chǎng)就是這樣，什么叫有毒的菜？就是嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的公司，而其他的小毛小病都可以，關(guān)鍵是誰(shuí)也不能隱瞞、誰(shuí)也不能包裝，要實(shí)話實(shí)說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)是以信息披露為核心的市場(chǎng)，投資者需要做理性的鑒別。

在這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行融資的時(shí)候，跟主板不同是，它是定向增資的，不能公開(kāi)發(fā)行，定向增資怎么操作？融資企業(yè)先把企業(yè)詳細(xì)情況做個(gè)介紹，認(rèn)購(gòu)，雙方簽署協(xié)議，把資金打到公司，這就叫定向增資方式。這種方式融資的效率不是很強(qiáng)，但是也比較方便。這種融資方式我們稱之為小步快跑，按需融資。它符合三個(gè)條件，在任何時(shí)候都可以在這個(gè)市場(chǎng)里啟動(dòng)融資，首先是公司真的缺錢(qián)；第二，公司募集的資金投出去項(xiàng)目一定能夠賺錢(qián)；第三，融資的價(jià)格公允。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)它比公開(kāi)發(fā)行要靈活。

這個(gè)市場(chǎng)怎么交易？主板市場(chǎng)交易是效率方式，但是實(shí)踐已經(jīng)證明，它不是一種方式。我是1994年從事證券行業(yè)，我在萬(wàn)國(guó)證券上過(guò)一堂課，當(dāng)時(shí)老師說(shuō)中國(guó)什么都是落后，就是股票交易是先進(jìn)的，我也深信不疑。后來(lái)我進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)之后，才發(fā)現(xiàn)這個(gè)交易不是好的交易方式。我們?yōu)槭裁茨敲撮L(zhǎng)時(shí)間IPO不開(kāi)閘，是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)不好。什么時(shí)候能好？誰(shuí)也不知道，這就是守株待兔式的市場(chǎng)。等著大家投錢(qián)，大家全投錢(qián)就好了，大家不投就沒(méi)招兒。

我們還可以預(yù)期將來(lái)的市場(chǎng)如果上市公司超過(guò)4000家以上，即使IPO停三年，二級(jí)市場(chǎng)行情也可能不會(huì)好，這種交易是自助式的方式。為什么我們過(guò)去講紐交所守舊？在現(xiàn)在還在打手勢(shì)。這個(gè)市場(chǎng)方式是可以借鑒的，它叫協(xié)議交易，協(xié)議交易就是想買(mǎi)股票的人、想賣(mài)股票的人都在這個(gè)市場(chǎng)報(bào)你的價(jià)格，然后找到對(duì)手方可以在電話里面進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，達(dá)成交易以后約定密碼，再重新報(bào)一遍就可以了。還有點(diǎn)選交易，這種方式跟主板很像，主板市場(chǎng)不知道交易對(duì)手是誰(shuí)，而這個(gè)知道交易對(duì)手是誰(shuí)。

為什么說(shuō)這種交易方式比較好呢？因?yàn)樾∑髽I(yè)的成長(zhǎng)性不可估量，上海去年小企業(yè)成長(zhǎng)性達(dá)到142%，小企業(yè)就像嬰兒一樣天生就要成長(zhǎng)，關(guān)鍵這個(gè)市場(chǎng)看你怎么融資，融資好企業(yè)成長(zhǎng)性一定是非常好的。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)投資到底能不能賺錢(qián)？我們每年都在盤(pán)點(diǎn)，現(xiàn)在我們國(guó)內(nèi)投資品種不多，存銀行跑不贏通貨膨脹率，做股票市場(chǎng)大家都知道。在上海股交中心投資，表面上看不出市場(chǎng)怎么樣，但是從目前統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看沒(méi)有一個(gè)虧錢(qián)的。風(fēng)險(xiǎn)是出讓股票的時(shí)候有一點(diǎn)點(diǎn)慢，它的風(fēng)險(xiǎn)比較小。它是一個(gè)理性市場(chǎng)，理性市場(chǎng)特點(diǎn)是交易不活躍，好企業(yè)都去買(mǎi)，差企業(yè)沒(méi)有人買(mǎi)。這就是資本市場(chǎng)的悖論，一個(gè)市場(chǎng)要有吸引力就要活躍，要活躍就不能理性，要理性就一定不活躍，這是資本市場(chǎng)非常大的悖論。在這個(gè)市場(chǎng)里面你去投資，你只需要判斷這個(gè)企業(yè)能不能發(fā)展？而小企業(yè)能不能發(fā)展完全是取決于是否給他錢(qián)，如果大家都愿意給企業(yè)錢(qián)，這個(gè)企業(yè)一定發(fā)展，發(fā)展了股價(jià)就一定增長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)就是流動(dòng)性不是很好。和IPO相比，風(fēng)險(xiǎn)是相當(dāng)小。

可能有人會(huì)問(wèn)，市場(chǎng)有人賺錢(qián)就有人虧錢(qián)，為什么你能賺錢(qián)呢？現(xiàn)在不斷地有資金進(jìn)入，在這種情況下還沒(méi)有形成零和狀態(tài)，所以一定會(huì)賺錢(qián)。比如說(shuō)上海股權(quán)交易中心有家公司“康綸纖維”是做面料的，他除了提供面料以外還做了一些其他的產(chǎn)品，比如口罩、內(nèi)衣，口罩主要?dú)⒕?，現(xiàn)在有PM2.5就做PM2.5口罩，后來(lái)他把口罩拿到北京去檢測(cè)，最終北京選擇了這家公司，因?yàn)樗菕炫乒?，現(xiàn)在這家做面料的公司變成了中國(guó)口罩******的制造商，不想做大都不行。這個(gè)公司曾經(jīng)做了一輪融資，現(xiàn)在公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)翻了十幾倍了，這個(gè)市場(chǎng)其實(shí)是一個(gè)金礦。

那么怎么投資呢？在這里投資有三個(gè)方案：第一，掛牌前的私募；第二，掛牌以后融資；第三，二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)。二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)非常容易，你只要在銀行存錢(qián)就可以了，因?yàn)槲覀冞@個(gè)系統(tǒng)沒(méi)有中間環(huán)節(jié)。但是這種操作方式不具備操作性，為什么呢？這個(gè)市場(chǎng)的好股票一票難求，買(mǎi)不到，沒(méi)人賣(mài)，所以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)投資可操作性不好，那只有前兩種，第一種是掛牌前的私募，還有是掛牌以后的融資。不管是掛牌前私募還是掛牌后的定向增資，都需要有一個(gè)前提就是你需要知道信息，如果沒(méi)有信息你趕不上這一波行情、趕不上操作，怎么知道信息呢？因?yàn)槎ㄏ虿荒艿菑V告，也不能上網(wǎng)絡(luò)，只能是口口相傳，如果大家真的愿意在上海投資，請(qǐng)大家關(guān)注上海的股權(quán)交易市場(chǎng)，經(jīng)常跟市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)保持密切的聯(lián)系。

來(lái)源：《陸家嘴》   

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