風險投資機構通常會有專業(yè)的投資經(jīng)理和市場分析師，相比較而言，天使投資人則通常是個人化的(或者雖然已經(jīng)成立機構，但仍帶有強烈個人色彩)。盡管如此，天使投資人在投資中仍需要進行一定程度的盡職調查，以相對系統(tǒng)地判斷投資的風險和收益。天使投資人在投資前的盡職調查中，可以參考以下要點對創(chuàng)業(yè)項目進行考察。同樣，創(chuàng)業(yè)者也可以參考本要點清單，審視自己的創(chuàng)業(yè)項目。
1、公司結構和管理
調查方式：審查文件，訪談管理層、董事會及其顧問。
公司組織形式，比如，是有限責任公司、合伙還是有限合伙?
創(chuàng)始人是否已經(jīng)制定了退出方案?
公司組織形式是否過于復雜，比如股東數(shù)量過多。如果公司組織形式比較復雜，確認為何會出現(xiàn)這種局面?
公司組織形式是否適合其商業(yè)模式?
公司組織形式是否有利于公司成長?
創(chuàng)始人的股權如何分配?創(chuàng)始人的股權是否采取了成熟機制(vesting)?是否預留足夠的股份進行股權激勵?
公司董事會成員如何構成?是否具有與公司業(yè)務相關的背景?董事會成員的報酬是怎樣的?
公司是否有外部顧問?外部顧問是否積極參與公司的發(fā)展?外部顧問報酬是怎樣的?
公司是否已經(jīng)卷入訴訟或者可能卷入訴訟?
公司是否在其業(yè)務領域已經(jīng)獲得了所需要的政府審批或執(zhí)照?
2、財務預測和收入來源
調查方式：審查財務文件
公司是否進行過1年、2年、3年、5年的財務預測?
公司財務文件是否符合會計準則?
公司是否接受過外部審計?
公司的財務預測(增長率、定價、收入來源多樣性、成本)。
是否已有現(xiàn)實的收入?
預計何時公司能夠實現(xiàn)正常的現(xiàn)金流?達到該狀況還需要投入多少資金?
公司是否已經(jīng)進行過融資?如果已經(jīng)進行過融資，融資金額多少?此前融資時，融資前的估值是多少?融資條款是什么情況?
公司如果后續(xù)還需要資金，將會是因為什么原因?公司是否有后續(xù)資金來源?公司是否準確地預測到后續(xù)資金需求?公司是否已經(jīng)開始準備募集后續(xù)資金?
公司是否及時報稅?
公司負債情況怎樣?負債率多高?
公司當前的估值是否符合其目前的發(fā)展階段和市場前景?
3、市場評估
調查方式：進行獨立的市場分析;要求公司提供其用戶意見以供參考。
公司的產(chǎn)品或服務，是立足于現(xiàn)有市場，還是開辟新興市場?
公司的產(chǎn)品或服務，是否有可能衍生出其他產(chǎn)品或服務?或者只能偏重于某單一業(yè)務型的?
公司是否已經(jīng)制定了完善的銷售計劃和推廣方案?
公司在銷售和推廣方面，是否有相應的人脈，或者創(chuàng)始人中有專人負責這方面?
公司是否已經(jīng)選擇了初期最合適切入的市場?
公司的產(chǎn)品或服務，是因為市場的推動而產(chǎn)生的，還是需要由公司來創(chuàng)造這個市場?
潛在市場的規(guī)模有多大?
公司是否進行過市場調查，其財務預測、收入模式和估值是否基于該市場調查?
公司目前處于哪一發(fā)展階段?概念階段?籌備階段?試運行階段?還是已經(jīng)正式運營?
公司是否已經(jīng)向其市場投放產(chǎn)品或服務了?當前的及未來潛在用戶數(shù)量是多少?
公司的銷售周期多長?
公司產(chǎn)品或服務的分銷渠道是什么樣的?
公司產(chǎn)品或服務是否受到季節(jié)性或周期性的影響?
公司的市場是否穩(wěn)定?
4、公司的競爭環(huán)境
調查方式：自行進行競爭環(huán)境分析
公司的競爭對手有哪些?
公司是否現(xiàn)實地評估了競爭對手的情況?
公司的市場差異體現(xiàn)在哪里?這種市場差異，是否足以使公司比競爭對手能更獲得用戶?
公司形成市場差異的方式，是市場整合性的，還是產(chǎn)品整合性的?
競爭對手將會如何鞏固其地位?
競爭對手在財務上是否穩(wěn)定性?
市場份額是什么狀況?
公司準備如何在市場競爭中超越競爭對手?
公司是否已經(jīng)對市場競爭的每個方面都進行了非常細致的分析?
5、管理團隊
調查方式：對管理團隊和核心員工進行訪談
團隊成員各自的才干及其家庭背景是什么情況?
團隊成員的簡歷及成長經(jīng)歷。
團隊成員是否有互補的經(jīng)驗或技術?
團隊是否認識到其在管理上的不足，是否正在為此尋找新成員加入?
團隊是否會暢所欲言地討論其商業(yè)模式的改進?
團隊成員自己之前是否向公司投過錢?
公司怎么給管理團隊和其他員工發(fā)薪?
公司是否實施了期權計劃?期權授予給誰?創(chuàng)始人和其他管理人員的股權比例分別是多少?
6、技術評估
調查方式：自行調查，或者尋求相關專家的協(xié)助
公司的技術是否有市場需求和功能指標?
技術處于哪一階段?概念階段?起步階段?測試階段?還是已經(jīng)發(fā)布?
公司是否已經(jīng)對技術的可用性進行過調研?
公司是否采取充分地手段來保護其核心知識產(chǎn)權?或者說，公司的技術是否需要知識產(chǎn)權保護?
公司為了獲得競爭優(yōu)勢，首先依托的是市場還是其知識產(chǎn)權?這種選擇是否符合客觀實際?
產(chǎn)品質量如何保證?是否有強制性的產(chǎn)品質量保險?
技術是專門架構的，還是使用開源代碼?
公司是否建立了完善的制度，來發(fā)現(xiàn)哪些技術需要進行知識產(chǎn)權保護，并及時采取措施。
公司里誰專門負責知識產(chǎn)權保護問題?
公司是否已經(jīng)著手通過法律關系或法律文件來確保知識產(chǎn)權的歸屬?
公司是否已經(jīng)通過內部開發(fā)或外部許可的方式，獲得了足夠的知識產(chǎn)權?
其他公司是否會對公司的知識產(chǎn)權提出主張?
7、公司運營
公司是否有運營計劃或綱要?
運營中可能影響產(chǎn)品或服務成功發(fā)布的所有問題，公司是否都已經(jīng)充分考慮到了?
運營計劃是否考慮了公司的成長?運營計劃對公司成長的預期是否符合客觀實際?
公司是否收到過其涉嫌違規(guī)的通知?
如果被公司已經(jīng)發(fā)展相對成熟、公司已經(jīng)劃分了部門，確認各個部門是否分別有運營計劃以及運營計劃是否合理?
管理層是否定期召開會議推動運營計劃的實際實施，或者及時進行必要的調整。
公司是否有能力持續(xù)執(zhí)行該運營計劃?
運營計劃是否已經(jīng)充分考慮到當前的資金需求，并預計到未來可能的資金需求。
如果公司的運營目標未能實現(xiàn)，公司是否有補救方案，以確保及時推出產(chǎn)品，并能夠緩解資金需求，同時還能根據(jù)市場反應進行調整。
8、相關參考
相關領域近期的IPO情況。
相關領域其他公司的近期融資情況。
第三方(包括政府發(fā)布)的數(shù)據(jù)、報告、文章及市場分析研究。
可以進行比較參考的其他公司財務模型。
9、需要警惕的問題
不現(xiàn)實的估值(或收入模式)：這可能會影響投資人所占的股權比例，也會影響后續(xù)融資，還可能導致下一輪融資時估值降低。
復雜的融資條款：比如公司前幾輪融資時投資人享有的優(yōu)先權。
較重的負債：因為投資人的錢是用于公司發(fā)展，而不應該用來幫公司還債。
缺少市場或財務模型中關鍵環(huán)節(jié)的預測。
產(chǎn)品單一。
欠缺管理經(jīng)驗。
缺少外部顧問的指導。

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